理财太难了，还不如买银行股？

2022年理财市场进入全面净值时代，产品收益出现波动成为常态，净值产品出现“负收益”的情况也屡见不鲜，这也让不少投资者高呼“理财太难了，还不如买银行股!”4月6日，北京商报记者梳理发现，自多家理财子公司开启自购模式后，理财产品“破净”这一状况有所缓解，理财子公司发行的“破净”产品数量已下降至1372只。银行股方面，基于较高的分红水平，不少银行的股息率也保持在高位，截至4月6日最新收盘日，有3家上市银行的股息率更是超过6%。一边是理财产品净值型逐渐趋稳，另一边是银行股高股息率，对于普通投资者而言，到底是持有理财产品还是银行个股?对于原本投资理财产品的银行投资者来说，转而投资银行股是否是个好的选择?

理财产品“破净”潮有所好转

自多家理财子公司开启“大手笔”自购后，银行理财产品“破净”现象有所缓解。4月6日，北京商报记者根据Wind数据统计发现，截至4月6日，剔除近6月无净值的产品后，银行理财子公司共发行27324只理财产品，其中净值在“1”以下的理财产品数量为1372只，约全部发行产品的5.02%;这一数据相较3月23日的1452只有所下降。

理财产品“破净”潮引发市场高度关注，多家理财子公司也官宣自购释放信心。3月23日，光大理财发布公告称，将以自有资金不超过2亿元投资该公司发行的“阳光红”股票型和“阳光橙”混合型理财产品，打响了理财子公司自购产品的第一枪。

随后南银理财、中邮理财、兴银理财、招银理财纷纷跟进，“自掏腰包”购买旗下理财产品。其中，南银理财已投入5亿元，中邮理财宣布已耗资6.5亿元购入旗下理财产品，兴银理财表示，将以自有资金约10亿元投资于该公司管理的理财产品，招银理财则拟花费约5亿元用于认购/申购其旗下理财产品。

对于自购的原因，有多家理财子公司称，希望通过此举展现公司对资本市场长期看好并向投资者传递信心。一位理财子公司人士在接受北京商报记者采访时表示，自购的行为并不是近期才开始，公司2020年12月以来便以自有资金陆续认购、申购公司旗下多只理财产品，覆盖多个品种，近期受市场扰动，产品净值有所波动，基于对我国经济长期向好的信心，公司才官宣以自有资金与广大投资者风险共担、携手共进。

由于净值型理财产品没有明确的预期收益率，收益均以净值形式表现。简单来说，假设用户购买时产品的净值为1，若在下一个开放日，产品净值变为1.2，则用户的收益就是1.2-1=0.2元，若净值变为0.9，则收益为0.9-1=-0.1元，也就是亏损0.1元。

随着越来越多的理财子公司加入自购队伍，理财产品“破净”局面能否进一步缓解?光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，从目前理财产品底层资产配置情况看，固收类资产配比占据绝对比重，净值波动较大主要是混合类与权益类产品;国内稳健型理财产品整体表现平稳;从目前我国资产整体估值低洼看，进一步出现大量资产“破净”可能性低，不会出现所谓的大面积“破净”。

银行股股息率表现不俗

银行理财产品“保本、保收益”时代已经过去，在今年特殊环境的影响下，理财产品“破净”也引发投资者对银行高股息率的关注，有不少投资者高呼，“买理财产品还不如买银行股”。

随着A股上市银行2021年年报的陆续披露，各家银行的分红和股息收益率情况也浮出水面。北京商报记者统计发现，截至目前，共有20家银行公布了分红预案。

在分红占比中，国有六大行为“主力军”，工商银行拟每10股派发现金红利2.93元(含税)、农业银行向全体股东每10股派发现金红利2.068元(含税)、中国银行每10股派息2.21元(含税)、建设银行每10股派发现金股息3.64元(含税)、交通银行每10股派发现金股息3.55元(含税)、邮储银行每10股普通股派发人民币2.474元(含税)。

通过计算可得，工商银行分红金额最高，达1045.34亿元，建设银行、农业银行、中国银行、交通银行以及邮储银行拟分红金额分别为910.04亿元、723.76亿元、650.6亿元、263.63亿元和228.56亿元，六大国有行合计分红金额超3800亿元。

相较国有大行，股份制银行也诚意满满回馈投资者，招商银行向全体股东合计派发现金红利总额为383.85亿元，兴业银行、中信银行向全体股东派发的现金红利总额分别为215.01亿元、140亿元。

基于较高的分红水平，不少银行的股息率也保持在高位。股息率是投资者判断上市公司长期投资价值的重要指标，是挑选收益型股票的重要参考标准，计算方法为：股息率=每股现金分红/该股票现价×100%。

根据Wind数据显示，以2021年为报告期，截至4月6日最新收盘日，交通银行、中国银行、农业银行、渝农商行、工商银行的股息率超过6%，分别为6.87%、6.70%、6.67%、6.17%、6.07%。

在业绩发布会上，多位银行高管也将银行股息率与存款利率和理财收益率进行对比，呼吁投资者关注自家股票。光大银行副行长赵陵在业绩发布会上表示，目前光大银行A股股息率远高于当前一年期定期存款的利率，也远超过一年期理财产品收益率。“对中国银行这只股票，该出手时就出手，该下单时就下单。”中国银行行长刘金表示，2021年该行股息率比上年上升了1.21个百分点，在当前复杂的国内外形势下是一个稳定可靠的选择。

理财产品VS银行股哪个更香?

“资管新规”后，理财产品“刚兑”金钟罩被打破，净值型波动成为常态，那么对于普通投资者而言，到底是持有理财产品还是银行个股?

融360数字科技研究院分析师刘银平指出，过去的预期收益型理财产品大多执行刚性兑付，投资者基本都能拿到预期的收益率，但净值型理财产品全都不保本，收益是不断波动的，需要投资者自己去衡量理财产品的风险高低，综合评估产品的风险、收益、流动性等因素，以及是否适合自己。闭眼买理财的时代已经结束，如果投资者不能提高自己的理财水平及风险意识，有可能买到超出自己风险承受能力的理财产品，一旦产品净值大幅波动尤其是净值下跌，投资者容易产生焦虑或恐慌情绪。

但值得关注的是，“买银行股不仅要参考股息率，还要重点关注股价波动，不同银行的股息率及股价波动很大，考验投资者的选股能力;相对来看，银行理财产品的风险整体要小很多，实际到期亏损的产品占比很低。”刘银平表示。

一位银行业分析人士直言，银行理财产品和银行股投资两种方式风险水平不一样，理财产品底层资产配置的是固定收益类的产品，如债券、银行间票据等相对比较稳定，如果购买银行股，属于股市投资也是高风险投资，投资者需要谨慎甄别。

正如周茂华所言，客观上，银行股与理财产品属于两种不同的投资品，影响银行股息率因素较多，银行股分红、银行股价波动、投资入场时点，还涉所得税问题;而银行理财期限选择较多，理财产品整体风险低于股票资产的风险。

周茂华进一步指出，投资者购买股票不仅要看股息率，也要关注股价、成长性及入场时机，基于国内经济基本面持续恢复，作为典型周期板块的银行资产质量与盈利将持续改善，乐观看待后续板块估值修复行情，不建议保守型投资者入手。

关键词： 资管新规 理财产品 理财太难了 收益型理财